PİYASALAR NEGATİF ŞOKU ÇABUK ATLATTI

MURAT EMEN-EMEN&EMEN
Haftanın Ekonomik Görünüm-25-30 Nisan2011
İSTANBUL- Görünümü negatife çevrilmesine rağmen ABD’nin borçlu olduğu ülkeler rahat. Piyasalar negatif şokunu çabuk atlattılar. Hindistan ve Japonya ABD tahvillerine güven duyulduğunu açıkladı.İhracattan kazandıkları trilyonlarca doları ABD tahvillerine yatırmış olan Asya ülkeleri için bu varlıkların değer kaybetmesi büyük önem taşıyor. Bu açıdan tehdidi büyütmemeğe çaba gösteren başta Japonya olmak üzere diğer ülkeler gerekli desteği verdiler. Önemli bazı ABD firma bilançolarınında güçlü gelmesi şoku unutturdu.

S&P’nin uyarısı zamanında yapılmış bir hatırlatma olarak değerlendirildi. Bu uyarınınWashington’da ciddiye alınması gerektiğini ifade eden ekonomistler,ABD’nin güvenilir bir orta vadeli bir mali reform programını uygulamaya koymadaki başarısızlığının sonucu olarak gördüler. Tedbir alınmadığı takdirde doların zayıflayacağını da hatırlatıyorlar.

Yeni başkan eski politikaya devam etti. Munzamlar bir adım daha arttı
Geçtiğimiz hafta yeni başkanı ile ilk toplantısını yapan Para Piyasaları Kurulu’ndan yine düşük faiz yüksek zorunlu karşılık kararı çıktı %6.24 olan gecelik faiz oranını değiştirmeyen MB, bu defada hem kısa vadeli TL hem de döviz mevduatına uyguladığı karşılık oranlarını 100’er baz puan artırdı.

Oranlar %15’ten %16’ya çıktı.
Bu kararla piyasadan 1.4 milyar dolar ve 1.5 milyar TL likidite çekilmiş olacak.TCMB Açıklamasında iç talebin canlılığını korurken, dış talebin zayıflığına dikkat çekildi. Petrol fiyatlarındaki yükselmenin geçikmeli yansımasının kısa vade de enflasyonu biraz yukarı çekeceği ancak yıl boyunca hedef etrafında dalgalandıktan sonra yılı hedef olan 5.5’un biraz üzerinde tamamlayacağının tahmin edildiği belirtildi.

Bakan Çağlayan Türk Müteahhitler Hindistan’a gitmeli
Geçtiğimiz hafta Yeni Delhi’de yapılan Türk-Hindistan İş Forumuna katılan Devlet Bakanı Zafer Çağlayan “Türkiye’nin yeni Pazar arayışında Hindistan’I yakın markaja aldığını belirterek, İş Forumunda 1 günde 1 milyar dolarlık bağlantı yapıldığını söyledi. 150 işadamı ile Hindistan’a çıkarma yapan Bakan Çağlayan özellikle Türk müteahhit firmaları Hindistan’a yatırım yapmağa çağırdı.

PİYASALAR

TCMB Faize dokunmadı ama munzam arttı
Merkez Bankası Para Politikası Kurulu, politika faizi oranı olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının da yüzde 6,25'de sabit tutulmasına karar verdi. PPK, borçlanma faiz oranını yüzde 1.50'de, borç verme faiz oranı yüzde 9'da, açık piyasa işlemleri çerçevesinde piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkanı faiz oranını yüzde 8 düzeyinde sabit tuttu.
Gecelik borçlanma faizlerini son 5 aydır yüzde 1.50 düzeyinde tutan Kurul, hatırlanacağı üzere 9 ay aradan sonra 2010 Eylül'de gecelik borçlanma faizlerini çeyrek puan aşağı çekerek, yüzde 6.25 olarak açıklamıştı.
Kurul, Geç Likidite Penceresi uygulaması çerçevesinde, Bankalararası Para Piyasası'nda saat 16.00–17.00 arası gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranı yüzde sıfır düzeyinde, borç verme faiz oranı yüzde 12 düzeyinde sabit bıraktı.
ABD ve Avrupa piyasaları paskalya tatili nedeniyle kapalı idi. Pazartesi günü ABD açılacak, ancak Avrupa yine kapalı. Bu nedenle piyasalar nispeten sakin geçecek
Merkez Bankası'nın PPK toplantısı sonrasında yabancı alımlarının ağırlık kazanmasıyla hızlı bir şekilde gerileyen 20 Şubat 2013 vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi valörlü işlemlerde kapanışı %8,33 seviyesinden gerçekleştirdi. Karşılık oranlarının artırılması ve enflasyondaki artış beklentimizden ötürü mevcut seviyeler itibariyle gösterge tahvilde getiri potansiyelini sınırlı bulunuyor. Ancak düşük enflasyon ve geçen hafta başarılı geçen tahvil ihaleleriyle gerileyen faizlerde yabancı yatırımcıların da alıcı tarafında yer alması yukarı yönlü hareketleri sınırlıyor.

PPK'nın faiz indirim sürecine son vermesi, ancak zorunlu karşılıklarda artışların sürmesi daralan TL likiditesi nedeniyle tahvil-bono piyasası açısından bir risk unsuru. Önümüzdeki dönemde bu durumun oluşturacağı baskının özellikle iskontolu ve sabit kupon ödemeli tahvillerde belirgin şekilde hissedilmesi bekleniyor. TCM’den yapılan açıklamada, kasım ayından buyana alınan önlemlerin krediler ve iç talep üstündeki etkisinin yılın ikinci çeyreğinden itibaren belirginleşmesinin beklendiği ifade edildi. TCMB Kararı şaşırtıcı değil.
Düşük faiz, geniş faiz koridoru ve yüksek zorunlu karşılık politikası devam ediyor ve gerekirse bu yönde tedbirlere devam edileceğide ayrıca açıklamada vurgulandı. Bankalar azda olsa yeni karşılık artışı beklemiyorlardı. Ama istekleri gerçekleşmedi. Babacan bir konuşmasında “Bankaların karlarını düşünecek halimiz yok” diyerek bu konuda kararlı olduklarını ifade etti.

İMKB alıcılı bir seyir içinde idi. 68.692 puana kadar yükselen ve bu seviyeden haftayı kapatan endeks yatırımcıları umutlandırdı.
ABD notunun negatife dönüşmesinin şoku kısa zamanda atlatıldı. Arkasından güçlü gelen ABD şirket bilançoları ile destek bulan küresel risk iştahındaki artış yurtdışı piyasalarda olumlu seyre neden olurken, içeride yurtdışına bağlı olarak olumlu seyir gözleniyor.
Ancak ABD işsizlik verisinin beklenenin üstünde gelmesi, zaten az olan dolar ilgisinin daha da azalmasına neden oldu.

Dolar haftayı 1.5150 ile kapatırken Euro 2.20 olarak kapandı. Dolar/Euro paritesi 1.4561’lere yükseldi.
Geçtiğimiz hafta tesadüf ettiğim bir yunanlı turist ile ekonomi konuştuk. Kısa sohbetimizde Yunanistan’ın geleceğini ne kadar karanlık gördüğünü anlatırken, bir nebze AB’nin bazı üyelerinde yakın akıbetlerini özetlemiş oldu. Borçla yaşayan ülkelerin bellerini doğrultmalarının ne kadar zor olduğunu bir kere daha anladım. Bu bakımdan Cari Açık problemimizi hiçbir şekilde ihmal etmememiz gerektiğini ve reçete ne kadar acıda olsa katlanmamız ve fedakarlık etmemiz gerektiğini daha iyi anladım. Bir bankacının dediği gibi cari açık yavaşlamazsa her şey boşuna…

Esenlikle kalın

(DİKKAT: Haftalık ekonomik yorum Emen&Emen tarafından turkiyeturizm.com için hazırlanmaktadır. İzinsiz kopyalanıp kaynak gösterilmeden kullanılamaz. Aksi takdirde Basın Yasası ve Telif Hakları Yasası'na göre yasal işlem yapılacaktır