HOUEROU: KRİZDEN KOLAY ÇIKACAKSINIZ

MURAT EMEN- EMEN&EMEN

---

Haftanın Ekonomik Görünümü- (7-13 Eylül 2009)
İSTANBUL- Dünya Bankası"nın yeni Başkan Yardımcısı Philippe Le Houerou, Hürriyet gazetesinde yayınlanan söylesişinde ; ilk ziyaretini yaptığı Türkiye için “Mali politikalar konusunda ekonomi yönetimini kararlı gördüm” derken, “Finansla uğraşmayacağınız için krizden çıkışınız daha kolay olacak” öngörüsünde bulundu.
Dünya Bankası"nın yeni Başkan Yardımcısı Philippe Le Houerou, ilk ziyaretini Türkiye"ye yaptı. Türkiye"nin de içinde bulunduğu bölgeden sorumlu görev yapacak olan Le Houerou, önceki gün Ankara"da ekonomi yönetimiyle tanıştı, ardından yıllık toplantıların hazırlıklarını yerinde görmek için İstanbul"a geçti. Le Houerou, bu ziyarette ekonomi yönetiminin kararlılığından etkilenirken, Türkiye"nin krizden çıkışının daha kolay olacağını da söyledi.

HÜKÜMETİN KARARLIĞI ETKİLEDİ
İlk ziyaretini Türkiye"ye gerçekleştirmesinin nedenlerinden birinin en önemli ve en büyük müşterilerin bu bölgede olmasından kaynaklandığını kaydeden Başkan Yardımcısı, önümüzdeki 2 yıla ilişkin stratejik ortaklık çerçevesi belirlenirken Türkiye ile de ne yapılacağını tartışma imkanı bulduğunu söyledi.



IMF'DEN UYARI: ACELE ETMEYİN
BBC"nin haberine göre ; Uluslararası Para Fonu IMF, küresel ekonomik krize karşı uygulanan canlandırma programlarına son verilmesi çağrıları karşısında temkinli olunmasını istedi.
IMF Başkanı Dominique Strauss- Kahn, dünya ekonomisinin resesyondan çıkma belirtileri gösterdiğini, ama zengin ülkelerdeki iyileşmenin hassas olduğunu belirtti ve iyileşme sürecini getiren politikaların hemen terk edilmemesinin önem taşıdığına dikkat çekti.
Strauss-Kahn yine de canlandırma politikalarından çıkış stratejilerinin önceden hazırlanmasının gerekli olduğunu, bu çalışmalara şimdiden başlanabileceğini vurguladı.
Bu konu, Londra'da dünyanın en büyük ekonomilerini bir araya getiren G20 grubunun maliye bakanları ve merkez bankası başkanlarınca tartışılıyor.




Geçtiğimiz hafta sonu biten iki günlük toplantı bir anlamda ABD'nin Pittsburgh kentinde 24-25 Eylül'de düzenlenecek olan G20 liderler zirvesine hazırlık niteliğinde.
Toplantıda bakanların küresel ekonominin güçlendirilmesi taahhüdünde bulunmaları bekleniyor.
Londra'da 2 Nisan'da düzenlenen G20 zirvesinde küresel mali krizle mücadele için 1,1 trilyon dolarlık bir paket üzerinde anlaşılmıştı. Bunun için IMF kaynakları üç katına çıkarılarak, 750 milyar dolara yükseltilmişti. Küresel ticaretin canlandırılması için 250 milyar dolar, uluslararası kalkınma bankaları için ise 100 milyar dolarlık kaynak sağlanması üzerinde uzlaşılmıştı.



SIKI FİNANSAL TEDBİRLER
Toplantı öncesinde İngiltere Başbakanı Gordon Brown, Almanya Başbakanı Angela Merkel ve Fransa Cumhurbaşkanı Nicolas Sarkozy tarafından imzalanan bir mektup dün AB dönem başkanı İsveç'e yollandı.
Mektupta liderler, mevcut krizin tekrarlanmaması için daha sıkı finansal düzenlemeler talep ediyor.
Liderler AB'nin canlandırma paketlerini uygulama kararlılığını da vurguluyorlar.
Krizin aşılmasıyla beraber bu canlandırma paketlerinin eşgüdümlü olarak terk edilmesi çağrısı da liderlerin mektubunda yer alıyor.
Liderlere göre finansal kuruluşlar, kriz öncesindeki çalışma yöntemlerine geri dönemeyecek.
Mektupta ikramiyeler konusunun daha sıkı bir biçimde düzenlenmesi, ayrıca spekülatif eylemlerin dengelenebilmesi için bankaların sermaye yapılarını daha da güçlendirmeleri isteniyor.
Maliye bakanları ayrıca bir bankanın gerektiğinde finansal sistemi sıkıntıya sokmadan tasfiye edilebilmesi için gerekli gözetim mekanizmalarını güçlendirecekler.
Mart 2010'dan itibaren bankacılık konusunda geçerli olacak yeni uluslararası standartları yaşama geçirmeyen ülkelere uygulanacak yaptırımlar da karara bağlanacak.



G20 TOPLANTISININ YANSIMALARI
G20 Maliye Bakanları ve Merkez Bankaları Başkanları toplantısında alınan kararlar, bu ayın 24-25"inde yapılacak liderler toplantısının gündemini oluşturacak. Özellikle finans sektörünün derlenip toparlanmasına ilişkin kararların bizi de etkilemesi normal. Özellikle BDDK"yı ilgilendiren kararlar gündemi oluşturacak. Alınacak karar ve geçerli olacak yeni standartların 2010"dan itibaren yaşama geçirileceği göz önüne alınırsa bu konular önümüzdeki günlerin gündemini oluşturacak. Ertelediğimiz Basel 2 ile başlayarak, bankaların tasfiye süreci, sermaye yapısı ve acilen değiştirilmesi gereken zimmet maddesi bu arada çözüme kavuşturulur. Bankalarımızın dinamik çalışmalarını beklediğimiz şu günlerde çalışanların ve imza atanların elini kolunu bağlayan meşhur zimmet konusunun yeni yasama döneminde öncelikle ele alınmasında büyük yararlar görmekteyiz.



ROUBİNİ"DEN İYİ HABERLER VAR
Krizi bilen adamdan iyi haberler var. Reuter"ın haberine göre Roubini U şekilli bir iyileşmenin mümkün olduğunu söylüyor. Ayrıca Bloomberg"e göre Roubini ABD dolarının zayıflayacağından bahsediyor. Ekonomik krizin başından bu yana yaptığı olumsuz tahminlerin doğru çıkması nedeniyle adı krizi bilene çıkan Roubini, son dönemde yaşanan iyileşmenin hızlı bir düzelme işareti olabileceğini söyledi.
Roubini, ekonomide hızlı çöküşün ardından hızlı bir yükselişi gösteren U şeklinde bir düzelmenin mümkün olduğunu söyledi. Bu olumlu tahminine rağmen halen iki dipli bir senaryo riskinin de bulunabileceğini, yani bir çöküşün daha meydana gelme riskinin sona ermediğini söyledi.
Roubini, gelişmiş ekonomilerde iyileşmenin U şeklinde olabileceğini, ancak bu iyileşmenin en az 2 veya 3 yıl alacağını savundu. Bunun anlamı dipte biraz uzun dolaşacağız demek oluyor.
Roubini, U çıkışı senaryosunda çıkış noktalarının iyi belirlenememesi halinde ise olumlu gidişin yeniden çöküşe dönüşebileceği uyarısında bulundu.
Roubini, çıkışın ABD ekonomisinde tüketim alışkanlığının artışına bağlı olduğunu bir kez daha vurgulayarak "Eğer ABD tüketicisi harcamalarını artırmazsa küresel ekonominin büyümede sıkıntısı devam edecek. Ancak ABD tüketicileri harcamalara başlarsa, şu an için tasarrufun öne çıktığı diğer ülkelerde de harcamalar artmaya başlayacak" dedi.
Benim tavsiyem, bizim uyanık reklamcılar Yaman Törüner ve ekibini ABD"ye göndersinler. Ciklet, simit ve oyuncakları orada sattırsınlar. Malum ABD"li harcamaya başlarsa diğer ülkelerde başlayacak.
JP MORGAN, ABD için gelecek çeyrekte büyüme öngörüyor
JP Morgan"ın ekonomistleri, 3.çeyrek için GSMH büyüme tahminini %3"den %4"e, 4.çeyrek için ise %2.5"dan %3"e çıkardılar. Ekonomistler, 2010 için büyüme tahminini ise %3.6 olarak bıraktılar.



FED"DEN İYİ HABER VAR
ABD ekonomisinde gerileme sona erdi.
Geçen ayki toplantıda gösterge faiz oranını %0-0.25 aralığında tutma kararı alan Fed"in açıklanan toplantı tutanaklarında, mevcut faiz oranları seviyesinin düzelmenin sürmesine yardımcı olmak için muhtemelen “uzun bir dönem” aynı kalacağı mesajıda verildi.
Fed ve ABD hükümeti, ABD ekonomisini teşvik etmek için geçen yılın sonundan bu yana bir dizi önlem aldı. Obama yönetimi şubat ayında 787 milyar dolarlık ekonomiyi teşvik paketini onaylarken, geçen yılın ekim finans sektörü için 700 milyar tutarında “Sorunlu Varlıkları Kurtarma Programı” devreye sokuldu.
Fed Mart ayında, ekonomideki düzelmeyi ve borçlanma Fed Mart ayında, ekonomideki düzelmeyi ve borçlanmayı desteklemek amacıyla 1.2 trilyon ABD hazine tahvili satın alma programını açıkladı.
Bildiğiniz gibi, kriz başlangıcı olan geçen yılın eylül ayında 5.25 olan gösterge faizi geçen yılın aralık ayında 0-0.25 aralığına çekildi ve aynen devam ediyor.

Mevcut krizin büyük etkisinin artık geçtiğinde herkes hemfikir. Artık 1929 buhranı ile kıyaslamak sözkonusu değil. Ancak genel kanaat bir müddet daha ekonominin bu rölantide devam edeceği ve uygun zamanda Roubini"nin dediği gibi çıkışa geçmesi beklenebilir.




PİYASALAR
Geçtiğimiz hafta pek çok ABD verisi beklentilerin altında geldi ve ABD borsaları dört gün üst üste düşüşle kapatırken son gün çıkışa geçti. Verilerle imalatta toparlanmanın beklentilerin altında gerçekleştiği ve işsizliğin devam ettiği görüldü.
Çin borsalarında %4"ü aşan bir toparlanma harekatı gözlenirken yoğunlaşmanın madencilik hisselerinde olduğu görüldü.
Bize gelince, açıklanan enflasyon rakamları tatmin edici bulundu.
Agustos ayı TÜFE %0.30 gerilerken, ÜFE 0.42 arttı. TÜFE"de beklentilerin (0.2 artış) altında kalan gerçekleşme sonrasında yıllık TÜFE enflasyonu %5.33, ÜFE"deki yıllık rakam ise ekside kalmayı sürdürdü.(-%1.04)
TCMB"nin öncelik verdiği çekirdek fiyat göstergesinde I(gıda, alkollu içkiler,tütün, altın hariç) daki yıllık artış geçen aya göre az bir düşüş gösterdi.
Enflasyonist gidişat, TCMB"nin takvimine uygun seyrediyor. Biraz daha faiz indirimi beklenebilir.
Nitekim JP Morgan, enflasyon değerlemesine ilişkin raporunda, sürpriz bir düşüş yaşayan TÜFE"nin ardından faiz indirimi beklentilerinin teyit edilmiş olduğu ifade edildi.



JP MORGAN RAPORUNA GÖRE:
“ Türkiye"de TÜFE sürpriz bir düşüş yaşadı. Agustos ayında yüzde0.3 oranında gerileyen TÜFE, enflasyon baskılarının hafif olmaya devam ettiğine işaret ediyor. Bu durum eylül ayında 0.50 puan ve ekim ayında 0.25 puan faiz indirimi yapılacağı yönündeki beklentilerimizi güçlendiriyor. Yılsonu enflasyon beklentimizi ise yüzde 5.5 olarak koruyoruz.”
Faiz indirimi devam eder ve 6.75"lere çekilirse, fonlama maliyeti 7 olacaktır. Bu da ikincil piyasa faizlerinde aşağı doğru baskı yaratacaktır. Küresel piyasalardaki temkinli duruş nedeniyle satış için bileşik faizlerde % 9-9.5 aralığını hedeflemek uygun olur.
Geçtiğimiz hafta dolar kotasyonları Londra seviyelerine kadar yükseldi. 1.5130 seviyelerinden 1.52"yi gören kotasyonlar 1.50-1.52 aralığında seyretti. Haftayı 1.5020 seviyesinden kapatan dolar/TL paritesinin bu hafta 1.50-1.52 bandında seyretmesi mümkün. 1.52 bandının kırılması bu ortamda beklenmiyor.



IMKB haftayı 45.610"dan kapattı.
Dolar/euro paritesi 1.4230-1.4280.
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Trichet, faiz artırımı yapmayacaklarını açıkladı.
İç piyasalarda yoğun bir bayram ve okul alışverişi var. Bazı okulların bu hafta açılacak olması, alışverişi hızlandırdı. Arkasından bayram alışverişi ve tekrar okul derken ay sonunu bulacağız.
Türkiye büyük bir organizasyona ev sahipliği yapacak. İki yılda bir Washington dışında yapılan Dünya Bankası-IMF toplantısı bu yıl ekim başında Türkiye"de toplanacak. Finans dünyasının kalbi burada atacak. Dünyanın her tarafından bankacılar, hükümetlerin mali kanatları ve Merkez Bankası heyetleri burada olacak. Çok önemli toplantılar, seminerler ve tabii bu arada çok sayıda davet ve kokteyller olacak. İnşallah yüzümüzün akı ile çıkarız.
Esen kalın

(DİKKAT: Haftalık ekonomik yorum Emen&Emen tarafından turkiyeturizm.com için hazırlanmaktadır.  İzinsiz kopyalanıp kullanılamaz.  Aksi takdirde Basın Yasası ve Telif Hakları Yasası'na göre yasal işlem yapılacaktır)